建筑装饰行业是建筑行业的重要组成部分之一，2019年全国建筑装饰行业完成工程总产值4.6万亿元，A股上市公司家数达到23家。建筑装饰行业在收入确认时点、完工百分比的判断等方面，存在着不同于一般行业的特点，因此，本研究报告拟就行业的内外部环境、行业的财务特征、梳理出行业重点审计领域及关键审计程序，以供大家在审计该行业时，能做分析参考之用。

由于建筑装饰行业又细分为公共建筑装饰和住宅装饰两大类，而住宅装饰的财务特征与公共建筑装饰存在较大区别，故本研究报告暂不讨论住宅装饰，无特别说明的情况下仅研究公共建筑装饰细分行业。

本文为建筑装饰行业的行业概况及基本特征分析。

建筑装饰行业概况

建筑装饰行业作为建筑行业的重要组成部分，通过运用装饰材料对建、构筑物内外部进行装饰装修，提升其使用功能和艺术价值，具有丰富的技术含量和艺术内涵。

建筑装饰行业按照装饰建筑物使用性质的不同，可以分为公共建筑装饰业（简称“公装”）和住宅装饰业（简称“家装”）。

公装工程一般是指对宾馆、写字楼、娱乐中心、学校、体育场馆、医院等公共设施进行装饰、装修的工程；家装工程主要是指围绕居民进行的，以住宅居室内部的装饰为主的工程。改革开放以来，我国建筑装饰行业逐步发展成为一个专业化工程领域。

从行业发展历史和现状来看，目前我国建筑装饰行业竞争激烈，行业集中度低，产业增速放缓，未来需要寻求行业内新的增长点，需要积极拥抱新技术，推广行业的产业化发展，提高规模企业产值，同时应该积极寻求可持续发展的新道路。

具体表现有：

（1）全面推进建筑装饰产业化；

（2）加强建筑装饰行业信息化建设；

（3）推进建筑装饰行业的绿色发展。

行业财务特征分析

从A股23家上市公司中，综合考虑资产规模、营收规模、利润水平，本报告共选取金螳螂（002081.SZ）、江河集团（601886.SH）、亚厦股份（002375.SZ）、广田集团（002482.SZ）、洪涛股份（002325.SZ）作为建筑装饰行业的代表企业，上述五家公司在公共建筑装饰行业内，资产规模、营收规模、利润水平均处于行业前列，同时上市时间较长，相关财务数据、业务数据等披露较为充分，能够为本次分析报告提供较多参考价值。具体情况如下：

No.1 资本结构分析

通过上表可知，建筑装饰行业内主要上市公司资本结构差异不大，资产负债率基本维持在60%~70%之间，流动资产和流动负债占比较高，总体流动性较强。

江河集团及洪涛股份流动资产/总资产及有形资产/总资产在行业内处于偏低水平的主要原因，在于这两家公司报表中商誉金额较大。剔除该事项影响后，整体情况与同行业其他上市公司差异不大。

从纵向来看，行业内上市公司近三年与资本结构相关的各项指标变动总体较小。

No.2 偿债能力分析

通过上表可知，建筑装饰行业内主要上市公司流动比率及速动比率均大于1，其中江河集团流动比率及速动比率偏低。主要原因在于公司短期融资（短期借款及应付票据）金额较大，这也导致江河集团产权比率在同行业上市公司中处于较高水平。

金螳螂EBITDA/利息与同行业其他上市公司差异较大的主要原因，在于金螳螂一方面利润水平较好，另一方面金融负债较少、利息费用少，故总体指标优于其他同行业上市公司。

No.3 盈利能力分析

通过上表可知，建筑装饰行业主要上市公司中，净资产收益率最高的是金螳螂、洪涛股份偏低，但从毛利率情况来看，洪涛股份毛利率却显著高于同行业上市公司平均水平。其主要原因在于，洪涛股份还涉足职业教育领域，该部分收入虽占总收入比重较低（8.26%），但毛利率高达70%，故对总体毛利率提高产生了较大影响。

No.4  营运能力分析

通过上表可知，建筑装饰行业主要上市公司各类资产周转率指标不尽相同。其中，金螳螂及洪涛股份存货周转率与其他上市公司差异较大，主要原因在于金螳螂及洪涛股份收入确认均为原收入准则下的“按照提供劳务确认”，即不确认工程施工余额，而其余上市公司为原建造合同准则下的“按照建造合同确认”。

从固定资产周转率来看，广田集团周转率较高，主要原因在于广田集团房屋建筑物较少，总体固定资产规模较小；而洪涛股份账面房屋建筑物金额较大，占比较高，这也导致其固定资产周转率较低，且总资产周转率及净资产周转率均较低。

No.5 现金流量分析

通过上表可知，销售收现/营业收入与采购付现/营业成本两个指标存在一定相关性，这也反映出建筑装饰行业结算的特点：在甲方未及时与公司结算的情况下，公司会推迟供应商及分包商的款项结算。从净利润与经营性现金流之间的关系来看，不同公司情况差异较大，且年度之间差异明显。其主要原因在于，建筑装饰行业不同上市公司面临的客户群体存在差异，且不同年份的客户群体亦存在差异——部分年度若新开工项目较多，则通常需要大量垫资，现金流较差，而若部分年度竣工验收项目较多，则回款一般较好，现金流也较好。

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